자원가격 불확실성 하에 북미 독립계 E&P기업의 투자옵션 연구

Abstract

2000년 이래로 석유, 가스 등 에너지 가격이 지속적으로 상승하면서 에너지안보는 그 어느 때보다 중요한 이슈가 되었다. 그 결과 에너지 확보를 위해 세계각국은 적극적으로 해외 자원개발에 나서고 있는 상황이며 관련 경쟁은 점점 치열해져 가고 있다. 이와 관련하여 본 연구에서는 우리나라가 비교적 쉽게 접근할수 있는 독립계 E&P기업의 투자 행태 분석을 시도하였다. 본 연구에서는 자원의고갈을 고려한 실물옵션 모형을 이용하여 북미 독립계 E&P기업의 투자 옵션에대하여 분석하였다. 분석결과, 대상기간인 2004년부터 2008년까지의 전반적인시장 환경에서 독립계 E&P기업은 석유 프로젝트와 가스 프로젝트 모두 충분한투자 타당성을 가지고 있는 것으로 나타났다. 특히 석유 프로젝트가 가스 프로젝트보다 기대 수익이 더 높은 것으로 나타났는데, 이는 가스의 가격이 석유보다낮고 가스 가격의 변동성이 석유가격보다 높은 것에서 기인한다.