Variance Gamma 과정을 이용한 옵션 가격의 결정 연구A Study of Option Pricing Using \linebreak Variance Gamma Process
- Other Titles
- A Study of Option Pricing Using \linebreak Variance Gamma Process
- Authors
- 이현의; 송성주
- Issue Date
- 2012
- Publisher
- 한국통계학회
- Keywords
- Black-Scholes model; Levy processes; Variance Gamma process; option pricing model.; 블랙-숄즈 모형; 레비확률과정; Variance Gamma 확률과정; 옵션가격결정 모형.
- Citation
- 응용통계연구, v.25, no.1, pp.55 - 66
- Indexed
- KCI
- Journal Title
- 응용통계연구
- Volume
- 25
- Number
- 1
- Start Page
- 55
- End Page
- 66
- URI
- https://scholar.korea.ac.kr/handle/2021.sw.korea/110450
- ISSN
- 1225-066X
- Abstract
- 블랙-숄즈 모형이 실제 기초자산의 움직임을 반영하지 못한다는 사실이 실증연구에 의하여 밝혀진 이후 기초자산의 움직임을 레비확률과정을 이용하여 모형화한 옵션가격결정 모형들이 그 대안 중 하나로 연구되어 왔다. 본 논문에서는 블랙-숄즈 모형의 대안으로 제시된 레비모형 중 Variance Gamma 모형이 국내 주식시장에서의 기초자산의 움직임을 블랙-숄즈 모형보다 충실히 재현해내는지 알아보고자 한다. 이를 위하여 Madan 등 (1998)의 연구에서와 같이 로그수익률의 확률밀도함수와 옵션 가격 결정식을 바탕으로 KOSPI 200자료를 이용하여 모수를 추정하고 우도비 검정을 실시하였다. 또한, 옵션 가격을 추정한 후 모형 간의 비교를 위하여 다양한 통계량을 계산하고, 회귀분석을 통하여 변동성 스마일 현상이 교정되는지를 살펴보았다. 연구결과로부터 Variance Gamma 모형 하에서 추정된 옵션 가격이 블랙-숄즈 모형 하에서 추정된 그것보다 더 시장가격과 가까우나, 이 모형도 변동성 스마일 현상을 해결해주지는 못함을 확인할 수 있었다.
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