배출권가격 불확실성을 고려한 조림 CDM 사업의 실물옵션 평가

Abstract

온실가스 감축과 기후변화 적응역량 강화를 동시에 도모하기 위하여 조림사업에 대한 관심이 높아지고 있다. 본 논문은 조림을 통한 A/R CDM 사업을 수행할 때 획득하게 되는 CER 가격의 불확실성이 존재할 때 기업의 투자여부에 대한 최적 결정모형을 연구하는데 목적이 있다. CER 가격의 불확실성으로 인한 사업의 리스크가 증가할 경우 기존의 전통적인 투자분석기법이 가지는 한계를 극복하기 위해 실물옵션 모형을 제시하되, A/R CDM 사업에 고유한 사업의 연장가능성을 고려하였다. 실증분석으로 인도네시아에서의 A/R CDM 사업을 선정하였으며, 분석 결과 A/R CDM 사업의 경제성을 확보하기 위한 CER의 최소가격기준은 약 22,199원인 것으로 도출되었다.