스튜어드십 코드 채택이 ESG 등급에 미치는 영향: 국민연금 사례를 중심으로

초록

연구의 목적은 2018년 국민연금의 스튜어드십 코드 채택이 피투자회사의 ESG 등급에 미치는 영향을 실증적으로 분석하는데 있다. 또한 국민연금이스튜어드십 코드를 채택한 이후 반대의결권 행사가 피투자회사의 ESG등급 개선에 실질적인 영향을 미쳤는지에 대해서도 분석한다. 실증분석 결과, 국민연금이 스튜어드십 코드를 채택한 이후, 피투자회사의 환경관련 등급이외의, 사회관련 등급 및 지배구조관련 등급이 모두 개선되었다. 또한 국민연금의 반대의결권 행사가 피투자회사의 ESG등급 개선에 실질적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 구체적으로 사회관련 등급과 지배구조관련 등급이 반대의결권 행사의영향을 받아 개선되는 것으로 나타났다. 이와 같은 결과는 국민연금의 스튜어드십 코드 채택이 피투자회사의 ESG등급 개선에 기여하였고, 반대투표 등의적극적 주주권 행사는 ESG등급 개선에 도움이 될 수 있음을 시사한다. 본 연구의 공헌점은 스튜어드십 코드의 제도적 도입 효과를 실증적으로 검증하고국민연금의 기금운영 정책에 시사점을 제공하였다는데 있다. 구체적으로 본 연구에서는 스튜어드십 코드 도입이 기관투자자가 의결권 참여에 의한 적극적주주권을 행사할 수 있는 길을 열어줌으로써, 피투자회사의 기업가치를 제고할 수 있는 수단을 제공해줄 수 있음을 보였다. 본 연구의 결과가 향후 국민연금을포함한 기관투자자들의 기금운영 정책과 기업의 ESG 경영 전략에 실무적 시사점을 제공해줄 수 있을 것이라 기대된다.

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