부채발행에 있어 소유구조의 영향 및 기관투자자의 역할에 관한 연구

초록

본 논문은 2000년-2007년까지 한국거래소에 상장된 제조기업의 부채 발행 공시에 대한 소유구조와 기관투자자의 역할을 사건연구를 통하여 실증검증 한다. 본 논문의 실증결과는 다음과 같다. 첫째, 소집중도가 높은 기업이 부채발행 시 시장은 과잉투자기업에게는 긍정적인 반응을 그리고 과소투자기업의 경우 부의 반응을 보인다는 가설도 지지되었다. 둘째, 기관투자자의 역할에서 과잉투자기업의 소유집중도가 높고 기관투자자 지분이 높은 경우 정(+)의 영향을 준다는 가설은 지지되었지만 통계적으로 유의하지 않았고, 반면 과소투자기업의 경우 부(-)의 영향을 준다는 가설은 통계적으로 약하게 지지되었다. 따라서 기관투자자의 모니터링효과는 매우 약하다는 것을 알 수 있다. 이러한 결과는 기업관련 통제변수를 추가하여 검증한 결과에서도 일관되게 일치하여 본 논문은 강건한 결과를 보였다.

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