물적분할이 재무분석가 이익예측정확성에 미치는 영향: 한국 물적분할 사례를 중심으로

초록

본 연구는 물적분할이 해당 기업에 대한 재무분석가 수, 이익예측오차, 이익예측편의 및 이익예측표준편차에 미치는 영향에 대해 연결재무제표를 중심으로 분석하였다. 물적분할로 인해 연결재무제표에는 회계적 변화가 없으나 기업의 지배구조 및 분할존속회사의 정보환경이달라진다. 물적분할 후 기존 사업부문이 분할신설회사로 법적실체를 달리함에 따라 추가적인 정보공시가 요구된다. 따라서 시장에 이용가능한정보가 많아지고 정보불확실성이 낮아져 재무분석가의 정보환경에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단된다. 재무분석가의 정보환경은 선행연구에 따라 재무분석가 수, 이익예측오차, 이익예측편의 및 이익예측표준편차로 측정하였다. 신외부감사법 시행 이후인 2019년부터 2021년까지의 비금융 상장기업을 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다. 물적분할이 재무분석가 수에 미치는 영향에 대해서는 유의미한 결과를 확인할수 없었다. 그러나 물적분할 이후 이익예측편의, 재무분석가의 이익예측오차 및 표준편차는 감소함을 발견하였다. 즉, 물적분할이 재무분석가의 수에 대해 유의미한 영향은 발견할 수 없었으나 이익예측오차 및 표준편차로 대표되는 재무분석가의 이익예측정확성을 향상시키는 것으로나타났다. 이익예측편의에서도 일부 차별적 영향을 확인할 수 있었다. 이는 물적분할에 따라 분할대상 사업부문에 관련된 자산 및 손익을직접적으로 확인할 수 있고, 과거 사업부문이었던 부문 재무정보가 직접적인 기업공시 주체가 됨에 따라 정보불확실성이 낮아져 재무분석가들의 이익예측에 보다 긍정적인 정보효과가 있는 것으로 해석할 수 있다.

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