이사회의 독립성 및 전문성과 투자효율성

Abstract

본 연구는 이사회의 독립성 및 전문성과 투자효율성 간의 관계에 대해 분석하였다. 이사회는 재무보고 뿐 아니라 대규모자본지출과 같은 투자의사결정에도 중요한 영향을 미친다. 독립적이고 전문적인 이사회는 기업의 투자안에 대해 보다 객관적으로 위험을 평가함으로써 비효율적인 투자를 견제하고 적정투자가 이루어질 가능성이 존재하지만, 사외이사와 관련한 다양한 논의에서 언급되는 바와 같이 경영자에 대해 효과적인 감시기능을 제공하지 못 할 가능성도 상존한다. 분석 결과, 독립성 측면에서 높은 사외이사 비중은 기업의 적정투자 가능성과 유의한 관계가 존재하지 않는 것으로 나타났다. 이와 더불어, 전문성 측면에서도 과거 사외이사 경험이 존재하거나 현재 겸임이사인 경험이사 비율과 투자전문가비중도 투자효율성과 유의한 관계가 존재하지 않는 것으로 나타났다. 그러나, 독립성 및 전문성과 투자효율성 간의 유의하지 않은 관계는 유가증권 시장에서는 유지되었으나, 코스닥 시장에서는 미약하나마, 이사회의 독립성과 전문성이 높을수록 적정투자가 이루어질 가능성이 높은 것으로 나타나 시장별로 사외이사제도가 차별적으로 영향을 미침을 알 수 있었다. 본 연구결과는 이사회의 독립성과 전문성 확보가 기업가치와 직결되는 투자활동이 적절하게 이루어지도록 유도하지 못한다는 증거를 제시함으로써 이사회의 독립성과 전문성 확보와 관련한 제도 개선의 필요성을 제시하였다는데 그 의의가 있다.