감사인규모와 피감사기업의 투자효율성

Abstract

선행연구는 고품질의 감사인을 고용한 효과를 피감사기업 회계수치의 품질이 높은지 여부와 이들 피감사기업이 자본시장에서 자본조달비용이 다른지 여부를 분석하였다. 본 연구에서는 선행연구의 확장으로 고품질의 감사가 기업이 수행하는 의사결정과 체계적인 관련이 있는지를 조사한다. 구체적으로 본 연구는 고품질의 감사가 기업의 가장 중요한 의사결정의 하나인 투자의사결정(투자효율성)과 체계적인 관련을 가질 가능성을 조사한다. 선행연구는 신뢰성이 높은 회계정보가 투자효율성을 높인다는 것을 제시하고 있다. Big 4 감사인이 고품질의 감사서비스를 제공하여 이로 인해 회계정보의 신뢰성이 높아진다면 Big 4 감사인에게 감사를 받은 피감사기업의 투자효율성은 non-Big 4 감사인에게 감사를 받은 피감사기업의 투자효율성에 비해 상대적으로 높을 것으로 예측할 수 있다. 기업의 투자효율성은 기업의 특성에 의해서도 결정될 수 있을 가능성을 인식하고 본 연구에서는 피감사기업의 특성이 결과에 미치는 영향을 최대한 배제하기 위해 성향점수매칭 방법을 이용하였다. 투자효율성을 비정상투자의 절대값으로 추정하여 조사한 결과 Big 4 감사인에게서 감사를 받은 기업의 투자효율성은 그렇지 않은 기업의 투자효율성에 비해 유의하게 높았다. 한편 투자효율성을 과잉투자와 과소투자의 두 방향으로 나누어 분석한 결과 Big 4 감사인은 과잉투자와 과소투자를 모두 억제하고 있음을 확인하였다. 또한 산업내 경쟁정도에 따라 감사품질과 투자효율성과의 관계를 분석한 결과 기업간 경쟁이 치열한 표본에서 Big 4 감사인의 비정상투자 억제효과가 더 큰 것을 발견하였다. 본 연구는 고품질의 감사가 갖는 추가적인 순기능을 조사하여 제시하였다는 점에 그 가장 큰 의의가 있다.