산업전문가 감사인과 피감사기업의 투자의사결정

Abstract

본 연구는 국내 감사시장에서 산업전문성을 가지는 감사인으로부터 감사서비스를 받은 기업의 적정투자수준이 그렇지 않은 기업에 비해 높은지를 조사한다. 감사인선임에 존재하는 내생성을 통제하기 위해 이단계 추정법을 사용하고 적정투자수준을 실제 투자가 적정예상투자수준과 동일한 정도로 추정할 때 산업전문가 감사인으로부터 감사를 받은 기업의 적정투자수준은 그렇지 않은 기업에 비해 상대적으로 높았다. 기업의 투자수준에 대한 측정치를 과잉과 과소투자로 분리해서 조사하면 산업전문가 감사인으로부터 감사를 받은 피감사기업은 과잉투자와 음의 관계를 가지고 있으나 과소투자와는 유의한 관계를 보이지 않았다. 또한 내생성을 추가적으로 통제하기 위해 비전문가에서 산업전문가 감사인으로 그리고 산업전문가 감사인에서 비전문가 감사인으로 감사인을 변경한 표본을 사용한 분석은 산업전문가 감사인으로 감사인을 변경한 피감사기업에서는 적정투자수준이 향상되는 반면 비전문가 감사인으로 감사인을 변경한 기업은 적정투자수준이 하락하였다. 산업전문가 감사인을 선행연구에서 사용한 바 있는 피감사기업 총자산과 매출액, 피감사기업의 수 기준 시장점유율이 가장 큰 감사인과 시장점유율이 24% 이상인 감사인, 점유율의 1, 2위인 감사인을 산업전문가 감사인으로 정의한 추가 분석의 결과도 산업전문가 감사인 정의의 차이와 무관하게 전반적으로 산업전문가 감사인으로부터 감사를 받은 피감사기업의 적정투자수준이 높았다. 피감사기업의 규모나 표본기업을 Big 4 감사인에게 감사를 받은 기업으로 한정해도 산업전문가 감사인의 효과는 전체표본을 사용하여 얻은 결과와 질적으로 동일하였다. 감사인의 산업내 시장점유율을 구간별로 나누어 분석한 결과에서는 30-40%의 점유율을 가지는 전문가 감사인이 감사를 했을 때 적정투자수준이 가장 높은 것을 보이고 있다. 마지막으로 산업전문가 감사인의 피감사기업 적정투자수준과의 양의 상관관계가 전적으로 선행연구에서 발견한 회계수치의 품질향상을 통해서 나타나는 것이 아니라는 것을 보이기 위해 산업전문가 감사인과 재량적 발생액으로 추정한 회계품질의 교호변수를 사용하여 분석하였으며, 이를 통해 회계품질을 통제하고 나서도 산업전문가 감사인의 효과가 존재한다는 것을 보였다.