IT산업을 중심으로 한 산업 간 주가의 가격, 변동성 이전효과

Abstract

본 연구는 VAR-MGARCH모형을 이용하여 IT산업, 제조업, 금융업 그리고 서비스업의 4개 산업을 대상으로 산업별 주가지수의 가격과 변동성 이전효과를 분석하고 조건부상관관계의 변화를 분석하고 있다. 가격이전효과 분석결과, 제조업으로부터 서비스업으로의 양의 가격이전효과와 서비스업에서 IT, 금융업으로의 음의 가격이전효과가 있으며 이러한 결과는 제조업과 서비스업이 협력 또는 보완관계이고, 서비스업과 IT·금융업은 경쟁 또는 대체관계임을 시사하고 있다. 변동성이전효과 분석결과, IT산업은 다른 산업의 영향을 받지 않아 다른 산업에 발생한 충격으로부터 자유로우며, 제조업과 서비스업은 IT산업의 영향을 받아 IT산업에 발생한 충격은 제조업과 서비스업으로 이어지는 것을 확인하였다. 환율을 포함한 모형에서 환율로부터 IT와 제조업에 양의 가격이전효과가 존재하여 환율의 상승은 IT와 제조업에 긍정적인 영향을 주는 것으로 나타났다. 조건부상관관계 분석결과, 신규산업인 금융업과 서비스업은 전통산업인 제조업에 비해 금융위기에 취약하며 따라서 미국금융위기와 유럽재정위기가 연달아 발생한 근래의 경제상황에서 경제성장의 주된 동력은 전통산업인 제조업과 제조업의 40%이상을 차지하는 IT산업인 것으로 분석되었다.