글로벌 금융위기가 비재무정보의 가치 관련성에 미치는 영향에 관한 연구: 인터넷 기업의 웹 트래픽을 중심으로

Abstract

본 연구는 인터넷 기업 비재무정보의 가치관련성을 살펴보고, 글로벌 금융위기가 비재무정보의 가치관련성에 어떤 영향을 미치는지를 분석하였다. 성장성이 높은 인터넷기업에서 재무정보가 설명하지 못하는 기업가치를 비재무정보인 웹트래픽이 설명할 수 있는지에 대한 연구는 매우 중요한 문제이다. 하지만 비재무정보 자료획득의 어려움으로 인해 신뢰할 만한 연구결과를 도출하는 데는 한계가 있었다. 특히 거시적인 환경변화가 비재무정보의 가치관련성에 어떠한 영향을 미치는가에 대한 연구는 거의 없다. 2007년 미국 금융시장에서 비롯된 일련의 금융위기사태는 1997년의 IMF 경제위기와는 달리 전 세계적인 현상이었다. 이러한 거시적인 경제 환경 변화는 투자자들에게 영향을 미쳐서 재무정보와 비재무정보의 가치관련성에 변화가 발생할 것으로 예상할 수 있다. 따라서 본 연구에서는 인터넷 기업의 비재무정보인 웹 트래픽을 이용하여 비재무정보의 가치관련성을 살펴보고, 글로벌 금융위기로 인해 비재무정보의 가치관련성에 어떠한 변화가 일어나는지를 살펴보았다. 연구 결과, 인터넷 기업 비재무정보의 가치관련성이 통계적으로 유의한 양(+)의 값을 가지는 것으로 나타났다. 또한 글로벌 금융위기 이후에 비재무정보의 가치관련성이 감소하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 글로벌 금융위기로 인하여 재무환경이 악화된 상황에서 투자자들이 수익력이나 성장가능성을 보여주는 비재무정보인 웹 트래픽 정보를 금융위기 이전 보다 보수적으로 평가하고 있음을 보여준다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 첫째, 선행연구에서 부족했던 다기간의 비재무정보를 확보하고, 분석대상을 인터넷기업으로 한정함으로써 비재무정보의 가치관련성의 존재를 설득력 있게 분석했다는 점이다. 둘째, 거시적 경제 환경의 변화에 따른 비재무정보의 가치관련성의 변화를 분석하여 재무환경이 악화될 경우 투자자들이 비재무정보에 대해 보수적으로 평가하고 있음을 실증하였다는 점이다.