한국 기업의 IR 도입과 활성화 요인: 자원의존 이론과 신제도주의 관점에 따른 탐색적 연구

Abstract

우리는 한국 기업의 투자자 관계개선 활동(Investor Relations)의 도입과 활성화 요인을 분석했다. 자원의존 이론과 신제도주의 관점에 따라 한국 기업의 IR 도입과 확장에 두 가지 요인이 작용한다고 예측했다. 첫째는 기업이 자본시장에서 안정적 투자자를 확보해 재무적 독립을 높여 나가기 위해서 IR을 도입한다는 가설이다. 글로벌 자본주의 사회에서 기업이라면 안정적인 재무 경영을 위해 투자자와 소통을 전략적으로 중요하게 여길 수밖에 없기 때문이다. 두 번째는 국내 기업이 글로벌 스탠다드에 따라 주변의 경영환경과 시대조류를 중시할 수 있다는 가설이다. 한국 기업은 회사의 이미지, 즉 외부에서 기업을 어떻게 보느냐를 중요시하는 사회문화적 환경에서 성장해 왔다. 이러한 기업풍토에서 “다른 기업이 IR을 도입하니 우리도 IR부서를 만들어 시대적 추세에 뒤떨어지지 않겠다”라는 규범이 생길 수 있다. 우리는 이러한 가설이 경험적으로 타당한지를 살펴보았다. 분석 결과에 따르면, 한국기업은 주식시장에서 적정 주가수준을 유지해 안정적 기업 활동을 하기 위해 IR을 도입하는 경향을 나타냈다. 즉 외부 자원에 대한 의존을 줄이기 위해 IR을 도입하는 경향을 보였다고 해석할 수 있다. 나아가 ‘사회적 기업’이라는 기업 규범을 좇아 사회적 정당성을 획득하기 위해 IR을 도입하는 양상도 보였다. 두 가지 요인을 비교하면 적정 주가와 같은 자원 확보를 위한 IR 도입의 설명변량이 월등히 높았다. 이러한 결과의 이론적 함의를 한국 기업의 IR 활동과 관련해 논의했다.