변액 연금 상품의 보증 옵션 분석

Abstract

이 연구는 우리나라에서 현재 판매되고 있는 변액연금 상품의 손익 구조와 변액연금상품의 최저사망보험금보증(GMDB), 최저연금적립금보증(GMAB)에 따른 부과비용의 적정성을 분석한 것이다. 분석 결과 GMAB 보증비용은 시뮬레이션 방식으로 산출한 경우 이용된 데이터의 기간에 따라 극단적으로 다른 결과를 보였으며, 블랙-숄즈모형으로 산출한 경우에는 비교적 높은 우리나라 주식시장의 변동성을 반영하여 요구되는 보증비용이 현재 부과하는 보증비용에 비해 높게 나타났다. GMDB 보증비용은 적절한 수준이며 보증비용이 크게 상품손익에 영향을 주지 않는 것으로 분석되었다. 우리나라 변액연금 상품의 경우 투자수익률 뿐 아니라 실제 사업비 집행률 그리고해약률 등이 손익에 크게 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 그리고 금융위기 등으로인한 초기 해약률의 증가가 회사의 프로핏마진의 감소의 원인이 되었으며 이는 차후금융시장의 움직임에 따른 해약률의 변화가 변액연금의 수익성에 큰 영향을 줄 수도있음을 시사한다.