재무분석가 분석보고서의 유형별 정보효과 －개별분석보고서와 복수분석보고서를 중심으로－

Abstract

본 연구는 재무분석가가 공표하는 재무분석보고서의 유형별에 따라 자본시장의 반응에 차이가 발생하는지를 분석하였다. 분석을 위해 2000년부터 2006년까지 Fn－Guide.com에서 제공하는 분석보고서에포함된 재무분석가의 투자추천의견을 재무분석가 분석보고서의 유형별로 구분하여 분석한 결과개별분석보고서의 경우 복수분석보고서에 비해 분석보고서 공표일 전후 3일간의 (누적)주식초과수익률과 (누적)주식초과거래율이 높게 나타났다. 이러한 결과는 최초분석보고서를 사용하는 경우에도 일관되게 나타나자본시장에 참여하는 투자자들이 공표되는 분석보고서의 유형에 따라 다르게 반응하고 있는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 투자자들이 분석보고서의 유형에 따라 산출된 예측정보의 분석수준의 차이를 인지하고 있음을 알려주어 재무분석가가 보다 분석수준이 높은 예측정보의 산출을 하게 한다. 또한 본 연구의 결과는 투자자들에게 분석보고서의 유형에 따라 제공되는 예측정보의 분석수준에 차이가 존재하는지를 알려주어 분석보고서의 유형을 고려한 합리적인 투자의사결정을 가능하게 한다.