대표주관사의 특성이 신규상장기업에 미치는 영향：코스닥시장을 중심으로

Abstract

[연구목적]본 논문은 대표주관사의 특성이 코스닥시장 신규상장기업의 수익률과 재무보고품질에 미치는 영향을 분석하였다. [연구방법]구체적으로, 대표주관사의 주요특성인 직전연도 시장조성자 지정 여부와 직전연도 순자본비율에 중점을 두고, 2014년부터 2019년까지 264개의 표본을 활용하여 실증분석하였다. [연구결과]분석결과, 직전연도 시장조성자 지정 여부는 상장일 수익률과 유의한 양(＋)의 관계, 직전연도 순자본비율은 Kothari et al.(2005)의 성과－조정 재량적발생액과 유의한 음(－)의 관계를 나타내었다. 이는 대표주관사가 수익성 있는 신규상장기업을 선별할 수 있는 능력과 신규상장기업의 이익조정 유인을 줄일 수 있는 능력을 보유하고 있다고 해석할 수 있다. [정책적 시사점]본 논문은 대표주관사의 선행연구를 확장하고, 대표주관사의 개별 특성을 활용하여 대표주관사가 신규상장기업의 수익률과 재무보고품질에 미치는 영향에 대한 실증결과를 제시하였다. 또한 대표주관사의 신규상장기업에 대한 책임 강화와 관련된 정책적 시사점을 제공하였다.