사외이사의 전략적 안건 반대: 최고경영자와 이사회의 권력 차이를 중심으로

Abstract

사외이사의 역할과 효과에 대한 학계의 지속적인 관심에도 불구하고 사외이사의 최고경영자 견제 활동을 직접적으로 관측하는 것은 쉽지 않았다. 본 논문은 기업지배구조를 조직 내의 다양한 전략결정자 간의 힘과 지위에 따른 상호작용으로 보고 최고경영자와 이사회임원 간의 권력의 차이가 이사회의 활동, 구체적으로는 최고경영자 견제에 미치는 영향을 연구한다. 우리는 최고경영자의 상대적 권력이 작을 때 사외이사의 최고경영자 견제가 더욱 적극적으로 발생할 것이라고 가정하였으며 이러한 가설을 2011~2015년의 4년간 한국증권거래소에 상장한 기업들의 데이터로 실증하였다. 본 연구는 권력의 차이를 발생시키는 요인으로 최고경영자의 이사회의장 겸임여부, 사외이사의 초과선임, 독립적 사외이사 추천여부와 기업의 산업대비 성과에 주목하였다. 연구결과, 최고경영자의 이사회의장 겸임여부, 사외이사의 초과선임, 독립적 사외이사 추천여부는 최고경영자의 견제에 긍정적인 영향을 미치는 반면 기업의 산업대비 성과는 통계적으로 유의미하지 않은 것으로 나타났는데, 이는 구조적 측면에서의 최고경영자의 상대적 권력이 작을 때 사외이사의 활동성이 증가한다는 점을 시사한다.