암호화폐의 가격결정요인에 관한 실증연구: 규제리스크, 매스미디어 노출 및 신규상장 효과에 관하여

Abstract

본 연구는 금융시장에서 중대한 이슈로 부각되고 있는 암호화폐의 가격결정요인에 대한 실증분석을 시도하였다. Cheah & Fry (2015)의 연구에 의하면 암호화폐의 경우 내재가치가 존재하지 않으며 가격에 대해서 투자자들의 투기적 요인들이 가격에 중대한 영향을 미치고 있다. 본 연구는 규제리스크의 증감, 매스미디어 노출, 신규상장의 세 가지 상황에 주목하여 암호화폐의 가격의 결정요인을 실증하고자 하였다. 결과적으로 본 연구는 매스미디어 노출에 따른 신뢰도의 증가에 따라 암호화폐의 가격이 영향을 받는다는 점을 실증하였다. 또한 본 연구는 신규상장에 따른 신뢰도 및 잠재적 수요자(투자자)의 증가가 암호화폐의 가격에 긍정적인 영향을 미칠 수 있음을 확인하였다. 본 연구는 아직 명확히 밝혀지지 않은 암호화폐의 시장가격 결정요인에 대해, 자산의 펀더멘탈적 요인이나 수요-공급이 아닌 인지도와 신뢰도 관점에서 결정요인을 규명하기 위한 시도로서 학술적으로 의미가 있다. 본 연구의 결과는 객관적이고 정량적인 가격결정에 어려움을 겪고 있는 암호화폐 시장의 투명성을 제고하고, 시장의 효율성을 높이는데 기여할 수 있을 것으로 기대한다.