주간사와 기관투자자간의 거래관계와 IPO 주식의 보유기간

Abstract

본 연구는 IPO 주간사와 기관투자자들 간의 과거 거래관계가 기관투자자들이 초기 배정받은 IPO 주식을 보유하는 기간에 미치는 영향을 살펴보았다. 2002년~2012년 기간 국내 코스닥(KOSDAQ)시장에 상장한 IPO와 공모주 펀드의 월간 주식 보유 자료를 이용한 분석 결과에 따르면, 과거 거래관계 정도가 강했던 펀드일수록 주간사로부터 배정받은 IPO 주식을 더 오래 보유하는 것으로 나타났다. 이러한 경향은 특히 hot IPO 주식(혹은 저평가된 IPO 주식)의 경우 더 강하게 나타나, 특정 주간사와 과거 거래관계를 가지고 있는 기관투자자가 상장 후 IPO 주식에 대한 주간사의 가격지지 노력을 도와주는 것으로 보여 진다. 이러한 결과는 직전 1년(혹은 2년)간 거래 수, 거래금액, 평균거래금액으로 측정한 거래관계 정도의 대용치에 관계없이 일관되게 나타난다. 한편, 주간사와 펀드가 동일 금융 계열사인 경우 펀드는 배정받은 IPO 주식을 오히려 상대적으로 더 단기간 보유하는 것으로 나타났다,