한국의 대 EU 무역수지에 대한 환율 효과 분석

Abstract

본 연구는 EU 국가 중 독일, 프랑스, 이탈리아, 네덜란드를 대상으로 1999년부터 2017년까지 분기별 자료를 이용하여 무역수지에 대한 환율 영향을 분석하였다. 구체적으로, 본 연구는 실질 환율 상승으로 인한 무역수지 개선 효과를 살펴보는데 목적이 있다. 공적분 검정결과, 양국 간 GDP와 실질 환율 변수는 공적분 관계가 존재하는 것으로 나타나 장기균형이성립함을 보여주었다. 오차수정모형을 통한 분석 결과로부터는 실질 환율 변수가 기대와는다르게 통계적으로 유의미하지 않았으며 음(-)의 부호를 갖는 것으로 나타났다. 충격반응분석 결과에서는 독일의 경우 실질 환율 상승으로 인해 1분기 정도의 시차를 갖고 J-curve 효과가 존재하는 것으로 분석되었다. 한편, 분산분해 결과에 의하면 실질 환율의 영향이 미미한 것으로 나타났는데 무역수지 자체의 영향과 양국 간 GDP가 전체 분산의 상당 부분을설명하는 것으로 분석되었다. 이러한 결과는 무역수지에 미치는 환율 변동의 영향이 제한적임을 의미하므로 국내 산업의 경쟁력 및 성장을 제고하는 정책이 장기적으로 무역수지를 개선하는데 유효할 수 있음을 보여준다.