정부 승인 차액계약 제도의 발전소 투자 옵션에 대한 영향 연구

Abstract

정부승인 차액계약제도는 주어진 계약가격을 기준으로 발전사업자와 판매사업자간에 일종의 선도계약을 맺으며 전력판매를 정산하는 방식이다. 전력시장의 가격 변동성에 대응할 수 있다는 점에서 재무안정성에 기여할 뿐만 아니라 발전사의 과도한 초과수익을 막을 수 있다는 점에서 장점이 있다. 본 연구는 실물옵션 모형을 활용하여 차액계약 환경에서 발전사의 투자가치를 평가한다. 모형의 현장 적용성을 제고하기 위하여 차액계약뿐만 아니라 실제 이행되고 있는 배출권거래제 하에서의 비용도 포함한 투자모형을 제시하였다. 분석 결과 차액계약이 가격 불확실성에 따른 투자기피 효과를 감소할 수는 있지만 계약물량이 과도할 경우에는 오히려 투자를 위축시킬 수 있기 때문에 세심하게 차액계약 가격과 물량이 선정되어야 하는 것으로 나타났다.