회계정보와 시장정보를 이용한 부도예측모형의 평가 연구

Abstract

본 연구는 부도예측모형을 정보의 원천에 따라 회계모형, 시장모형, 그리고 헤저드모형으로 구분하고 각 모형의 부도예측력을 비교하였다. 회계모형은 분석방법에 따라 판별분석모형과 로짓분석모형으로 분류하였으며, 국내 기업에 적합한 변수를 새롭게 선정하여 변수의 계수를 재추정하였다. 시장모형으로 부도거리모형을 이용하였다. 회계정보와 시장정보를 통합하여 부도예측에 이용한 헤저드모형은 미국 기업에 적용하여 선정된 변수를 국내 기업에 그대로 적용하여 변수의 계수만을 재추정한 기존의 헤저드모형과 국내 기업에 적합하도록 모형을 수정한 새로운 헤저드모형을 이용하였다. 위 5개 모형의 부도예측력은 부도적중률, Receiver Operating Characteristic 곡선을 이용한 평가방법, 그리고 정보검증법으로 각각 평가되었다. 이 세 가지 평가방법에서 일관되게 국내 기업에 적합하도록 수정한 새로운 헤저드모형이 가장 부도예측력이 높게 나타났다. 그 다음으로는 미국 기업에 적용하여 선정된 변수를 국내 기업에 그대로 적용한 기존의 헤저드모형, 판별분석모형, 로짓분석모형, 그리고 부도거리모형순으로 부도예측력이 높게 나타났다. 본 연구의 결과는 다른 나라 기업에 적용된 부도예측모형을 그대로 사용하기보다는 국내 기업에 적합하도록 수정된 모형을 사용할 경우 부도예측의 정확성을 기할 수 있음을 시사한다고 볼 수 있다.