경영자의 스톡옵션 보상이 실제 이익조정에 미치는 영향

Abstract

본 연구는 경영자의 보상체계가 실제 이익조정에 미치는 영향을 실증 분석하고자 한다. 구체적으로 경영자 스톡옵션 보상의 비중(경영자의 총 보상에서 스톡옵션 보상이 차지하는 비중)에 따라 실제이익조정이 달라지는지를 검토한다. 분석 결과, 경영자의 총 보상 중 스톡옵션 보상이 차지하는 비중이 높을수록 실제 이익조정이 감소하는 것을 발견하였다. 이 결과는 스톡옵션 보상이 긍정적인 인센티브 메커니즘으로서 실제 영업활동에 기반한 경영자의 실제 이익조정 행위를 제한한다고 해석할 수 있다. 한편, 스톡옵션 보상의 비중을 기준으로 표본을 두 그룹으로 구분하여 각 그룹 별로 스톡옵션 보상 비중과 실제 이익조정 간의 관계를 분석하였다. 그 결과, 스톡옵션 보상의 비중이 상대적으로 큰 그룹에서는 스톡옵션 보상 비중과 실제 이익조정 간에 유의한 음(-)의 관계가 나타나는 반면, 스톡옵션보상의 비중이 상대적으로 작은 그룹에서는 둘 간에 체계적인 관계가 나타나지 않았다. 이는 스톡옵션보상의 비중이 작은 그룹은 스톡옵션 보상이 경영자의 부에 미치는 영향이 비교적 작기 때문에 인센티브 기재로써 작용하지 않고, 스톡옵션 보상의 비중이 일정 이상이 되어야만 인센티브 기재로써 작용하는 것으로 판단된다.