국내주식시장과 주요거시변수간 동태적 조건부상관관계 추정The Estimation of Dynamic Conditional Correlation between Domestic Stock Market and Macroeconomic Variables
- Other Titles
- The Estimation of Dynamic Conditional Correlation between Domestic Stock Market and Macroeconomic Variables
- Authors
- 김상현; 제상영
- Issue Date
- 2014
- Publisher
- 한국자료분석학회
- Keywords
- DCC-MGARCH model; Impulse response function; VECM; Interest rate; International oil price; 다변량일반자기회귀조건부이분산-동태적조건부상관관계; 충격반응함수; 벡터오차수정모형; 이자율; 국제유가
- Citation
- Journal of The Korean Data Analysis Society, v.16, no.1, pp.255 - 266
- Indexed
- KCI
- Journal Title
- Journal of The Korean Data Analysis Society
- Volume
- 16
- Number
- 1
- Start Page
- 255
- End Page
- 266
- URI
- https://scholar.korea.ac.kr/handle/2021.sw.korea/100301
- ISSN
- 1229-2354
- Abstract
- 본 연구는 Engle(2002)의 MGARCH-DCC(multivariate generalized autoregressive conditional hetero- skedastic-dynamic conditional correlation) 모형을 이용하여 주가와 유가의 동태적 조건부상관관계를 분석하였다. 이를 바탕으로 공적분 검정 후 벡터오차수정모형(vector error correction model; VECM), 벡터자기회귀(vector autoregressive; VAR) 모형을 통해 주요거시경제변수와의 충격반응함수를 분석하였다. 동태적 조건부상관계수에 대한 공적분 검정결과 비내구재 산업의 통신(telecommunication; TELCM)을 제외하고 공적분이 존재하였다. 공적분이 존재한다는 것은 변수들 간에 장기적인 균형관계가 존재한다는 것을 의미한다. 벡터오차수정모형과 벡터자기회귀모형을 통한 충격반응분석 결과 주요거시변수에 대해 내구재 산업이 비내구재 산업보다 더 민감하게 반응하는 것으로 나타났으며, 그 중 이자율(interest rate; IR)이 가장 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이자율이 상승하게 되면 시장에 유동성이 감소하여 주식수익률이 하락할 수 있다는 것과 일치되는 내용이다.
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