비대칭적 확률적 변동성 모형을 이용한 한국 주가수익률의 왜도분석Skewness Estimation in Korean Stock Returns using an Asymmetric Stochastic Volatility Model
- Other Titles
- Skewness Estimation in Korean Stock Returns using an Asymmetric Stochastic Volatility Model
- Authors
- 박하연; 강규호
- Issue Date
- 2021
- Publisher
- 고려대학교 미래성장연구소
- Keywords
- Bayes factor; Bayesian MCMC algorithm; Split-Normal distribution; Split-Normal 분포; 베이즈 팩터; 베이지안 MCMC 알고리즘
- Citation
- 미래성장연구, v.7, no.2, pp.43 - 67
- Indexed
- KCI
- Journal Title
- 미래성장연구
- Volume
- 7
- Number
- 2
- Start Page
- 43
- End Page
- 67
- URI
- https://scholar.korea.ac.kr/handle/2021.sw.korea/138584
- ISSN
- 2466-0396
- Abstract
- 본 연구는 확률적 변동성 모형을 통해 한국 주가수익률의 왜도를 분석한다. 한국 주가수 익률의 왜도를 식별하고 추정하기 위해 기존의 표준적인 확률적 변동성 모형에 Split-Normal 분포 가정을 추가한 모형을 도입한다. 추정 및 모형비교방법은 베이지안 사후분포 샘플링이 며, 분석 대상자료는 KOSPI와 KOSDAQ뿐만 아니라 시가 총액 기준 섹터별 대장주의 일별, 주별, 월별 수익률이다. 모수 추정결과와 베이즈 팩터를 이용한 모형비교결과는 크게 두 가 지로 요약된다. 첫째, 한국의 주가지수 수익률은 음의 왜도를 보인 반면, 개별종목은 양의 왜도를 보인다는 것이다. 둘째, 자료의 빈도가 낮을수록 왜도의 크기와 통계적 유의성이 약 화된다는 것이다. 즉, 고빈도 투자라면 수익률분포의 왜도를 추정하고 수치화하여 의사결정 에 반영할 필요가 있으나, 투자시계가 한 달 이상이라면 왜도의 존재 자체가 통계적으로 유의미하지 않다.
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